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家居丨股价跌去近9成后回港上市 涂鸦智能面前挑战重重

本文来源于:财经网 2022/06/30

在股价承压的同时,涂鸦智能在业务上也面临着不小的挑战。

自阿里巴巴打响回港上市“第一枪”后,许多中概股紧随其后,选择回归港股或A股。而涂鸦智能也成为其中一员。

2022年6月22日,涂鸦智能通过港交所聆讯,并于同日开启招股,招股价为22.80港元/股。6月27日,涂鸦智能招股结束,最终发售价确定为19.30港元/股。当日,涂鸦智能美股收盘价为2.77美元/股,约合22.74港元/股。与美股收盘价及招股价相比,涂鸦智能的发售价略有折让。如无意外,其将于7月5日在港交所上市。

股价大幅缩水

不过,与当年登陆纽交所相比,涂鸦智能回港上市的势头显然已经不能同日而语。

回首2021年初,恰逢智能家居、物联网行业风口,涂鸦智能在多轮投资中收获腾讯、宽带资本、高瓴资本等知名资方投资,在上市前夕估值超过80亿美元。

2021年3月18日,涂鸦智能于纽交所上市。上市首日,报收于25美元/股,较发行价上涨19.05%,市值超过100亿美元。

但此后,其股价便开始持续震荡走低。直至2022年3月15日,涂鸦智能股价盘中下探至1.75美元/股,为上市以来最低点,较发行后最高价27.65美元/股跌去约93.67%。此后,其股价虽略有回升,但仍在低位徘徊。

截至2022年6月24日,涂鸦智能报收于2.53美元/股,较发行首日收盘价跌去89.88%,市值仅剩下14.06亿美元。

而涂鸦智能股价的大幅缩水,既是受到中概股集体走低的影响,也与其自身业绩不振有关。

粤开证券研报显示,2021年下半年以来,中概股股价持续下行。仅2021年7月单月,在美上市的中概股市值就缩水了超4308亿美元。而股价下跌的背后是国际形势变化、中国行业监管政策、美国加强中概股审计及《外国公司问责法》的出台等一系列因素的影响。而以上因素也加速了中概股回港、回A上市的进程。

经济学家余丰慧表示,受SEC新监管政策的影响,中概股整体出现大幅下跌,而涂鸦智能也在《外国公司问责法》的名单中,股价会受到很大影响。此外,涂鸦智能长期不能盈利,也是影响其股价走势的重要因素。

独立经济学家王赤坤也表示,美国的资本市场较为发达,与其他资本市场相比,美股市场对资产标的的判断更加成熟,马太效应对也更加明显,越优秀的企业估值越高,弱势企业的估值则偏低。

近年来,涂鸦智能持续录得亏损。招股书显示,2019年至2021年,涂鸦智能的营收分别为1.06亿美元、1.80亿美元、3.02亿美元;净亏损分别为0.70亿美元、0.67亿美元、1.75亿美元。2021年,其亏损额同比大幅提升。

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(来源:涂鸦智能招股书)

在招股书中,涂鸦智能表示,其持续亏损的主要原因在于大额研发投入以及不断扩充研发团队。招股书显示,2019年至2021年,涂鸦智能研发投入占总营收之比分别为49.2%、43.0%及57.7%,比重不断提升。

且在招股书中,涂鸦智能预计将进一步提升研发费用、销售及营销费用支出力度以开展研发活动、留存客户及提升品牌知名度,2022年,其净亏损将进一步增加,且未来3至5年内可能仍持续亏损。

许多科技公司、生物医药公司在港股和美股上市时,都处于持续亏损状态。对于这类企业,资深产业经济观察家梁振鹏表示,资本市场在给予未盈利科技公司估值时,会考虑其未来的营业规模、用户数量、未来能否真正盈利等因素。不过,相较于其他企业,购买未盈利科技公司股票的风险相对会更大一些。

营收下滑竞争加剧

而就在股价承压的同时,涂鸦智能在业务上也面临着不小的挑战。

作为一家AIoT PaaS(人工智能物联网平台服务)企业,涂鸦智能大部分营收来自于物联网PaaS业务。该项业务主要是向B端客户提供物联网服务,帮助相关用户开发智能家居产品,并使其产品接入物联网,涂鸦智能的营收也主要靠B端客户支撑。在涂鸦智能APP中可以看到,其支持的智能家居品类包括电工类、照明类、家电、安防等多种类型。

而招股书数据显示,2019年至2021年,其物联网PaaS业务营收分别为0.76亿美元、1.52亿美元、2.61亿美元,占总营收之比分别为72.2%、84.3%、86.5%。

不过,2022年一季度,涂鸦智能营收增长的势头却开始被打破。

招股书显示,2022年一季度,企业营收为5532.4万美元,较上年同期下滑2.7%,净亏损为5495.3万美元,较上年同期增长35.58%,这是其首次出现营收下滑。

而企业在招股书中表示此次营收下滑主要原因正是由于其物联网PaaS业务的营收下滑。2022年一季度,涂鸦智能物联网PaaS收入约4180万美元,同比下降约16.1%。而该项业务收入下滑的主要原因在于全球通胀之下,用户购买非必需消费品的意愿及购买力削弱,此外,疫情对其营销活动也产生了影响。

克而瑞数据显示,2022年1-5月,全国商品房销售额累计下滑31.5%,销售面积累计下滑23.6%。商品房销售面积的下滑,会使配套的电工、家电等产品的销售量下滑。

此外,奥维云网数据显示,2022年1-5月,全品类家电线下销售额同比下滑21.95%,销量同比下滑30.84%;线上销售额同比增长1.12%,销量同比下滑11.01%。家电等产品销量的下滑影响了厂商的收入,进而对涂鸦智能的收入产生影响。

不过,涂鸦智能面临的挑战还不止于此。

目前许多互联网企业、智能家居制造商都在开发物联网业务。其中,华为、小米、阿里巴巴等企业均开发了支持智能家居接入的物联网平台。

有智能家居业内人士对财经网称,小米IoT平台支持的智能家居产品以自有产品及米链企业产品为主,辅以部分第三方智能家居产品,而相比之下,涂鸦智能的自产智能家居数量较少,其特点在于接入的第三方厂商数量更多。不过,在接入产品的质量上,小米IoT平台的品控相对更严格,而涂鸦智能接入产品的质量则相对参差不齐。

此外,该业内人士还称,与涂鸦智能平台相比,接入小米IoT平台的优势在于可以提供出货渠道及宣发优势,但涂鸦智能并不能很好地帮助企业解决上述问题。而一般而言,一家智能家居企业不会接入多家平台,如果企业能够接入小米IoT平台,也就没必要接入涂鸦智能了。

看来对于涂鸦智能来说,除了要保持营收增长、努力实现盈利外,还需要尽快找到核心优势,提升平台影响力,进而提升竞争力。如此,企业回港上市,或许才能真正促进股价的企稳回升。 

文/王健文(责编:高雅)

编辑:王健文
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